Oracle s’envole en Bourse, porté par la ruée vers sa capacité cloud pour l’IA

Les résultats d’Oracle publiés le 9 septembre 2025 ont provoqué une réaction spectaculaire des marchés. Le 10 septembre, l’action du spécialiste américain des logiciels et des bases de données a bondi d’environ 36 % en séance. Les investisseurs ne saluent pas seulement un trimestre solide : ils voient surtout se dessiner un immense carnet de commandes lié aux infrastructures nécessaires pour entraîner et faire fonctionner les modèles d’intelligence artificielle.

Dans cette course, la ressource la plus convoitée n’est pas uniquement le logiciel. Ce sont les centres de données, les puces de calcul, les réseaux et l’électricité qui permettent de traiter des volumes considérables de données. Oracle, longtemps identifié à ses bases de données et à ses logiciels de gestion pour les entreprises, affirme avoir trouvé un nouveau moteur de croissance avec Oracle Cloud Infrastructure, ou OCI.

Des résultats tirés par l’infrastructure cloud

Oracle a publié ses chiffres pour le premier trimestre de son exercice fiscal 2026, clos le 31 août 2025. Le groupe a enregistré 14,9 milliards de dollars de chiffre d’affaires, soit une progression de 12 % sur un an. La partie la plus observée par les marchés est toutefois l’infrastructure cloud, qui fournit à distance des serveurs, du stockage, des réseaux et des capacités de calcul.

Les revenus d’OCI ont atteint 3,3 milliards de dollars, en hausse de 55 % par rapport au même trimestre de l’exercice précédent. Les services cloud et le support des licences ont, ensemble, généré 11,2 milliards de dollars, en croissance de 14 %.

Cette accélération donne à Oracle une place plus visible dans un marché longtemps dominé par Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud. Ces trois groupes disposent d’une présence massive dans le cloud. Oracle cherche pour sa part à convaincre les organisations qui utilisent déjà ses bases de données et celles qui veulent louer rapidement de grandes capacités de calcul, notamment pour des charges de travail d’IA.

Pourquoi les entreprises réservent-elles leur puissance de calcul à l’avance ?

L’essor de l’IA générative a transformé l’accès à la puissance informatique en enjeu opérationnel. Entraîner un grand modèle de langage, générer des images à grande échelle ou déployer un assistant utilisé par des millions de personnes exige de nombreux serveurs fonctionnant en parallèle. Ces serveurs utilisent couramment des processeurs graphiques, ou GPU, particulièrement adaptés aux calculs massifs réalisés par les réseaux de neurones.

Or, ces capacités ne sont pas instantanément disponibles. Construire un centre de données prend du temps. Il faut acquérir le terrain, raccorder le site au réseau électrique, installer les équipements de refroidissement, déployer les serveurs et relier le tout à des réseaux à haut débit. Les puces elles-mêmes sont rares et coûteuses. Lorsqu’un acteur de l’IA prévoit une forte hausse de son activité, il peut donc préférer signer un contrat pluriannuel plutôt que risquer de manquer de ressources au moment où ses produits doivent être lancés.

C’est cette logique de réservation qui explique le bond du portefeuille de contrats d’Oracle. Au cours du trimestre, l’entreprise a déclaré avoir signé quatre contrats de plusieurs milliards de dollars avec trois clients différents. Elle n’a pas détaillé publiquement tous les termes de ces accords dans ses résultats trimestriels, mais leur taille a suffi à faire bondir ses engagements futurs.

Pour les clients, sécuriser de la capacité peut avoir plusieurs intérêts :

• éviter qu’un projet d’IA soit bloqué par l’absence de serveurs disponibles ;
• obtenir une visibilité sur les coûts et les volumes réservés ;
• rapprocher l’infrastructure de leurs données et de leurs applications existantes ;
• diversifier les fournisseurs de cloud afin de réduire leur dépendance à un acteur unique.

Cette dernière motivation compte particulièrement pour les grandes entreprises. Elles peuvent conserver certaines données et applications chez un fournisseur, tout en utilisant un autre cloud pour répondre à un besoin intensif de calcul. Oracle met notamment en avant l’intégration de ses bases de données avec plusieurs environnements cloud, une approche souvent qualifiée de multi-cloud.

Le chiffre de 455 milliards de dollars doit être bien compris

Le montant de 455 milliards de dollars annoncé par Oracle correspond aux obligations de performance restantes, souvent désignées par l’acronyme anglais RPO. Il s’agit de la valeur des produits et services que les clients se sont engagés à acheter, mais qu’Oracle n’a pas encore fournis ni comptabilisés comme chiffre d’affaires.

Ce chiffre est considérable, mais il ne signifie pas que l’entreprise va encaisser 455 milliards de dollars immédiatement, ni même au cours du prochain exercice. Les revenus seront reconnus progressivement, à mesure que les capacités prévues dans les contrats seront effectivement livrées et consommées. Certains accords peuvent s’étaler sur plusieurs années et comporter des modalités particulières.

La distinction est essentielle pour lire les résultats sans confusion. Le chiffre d’affaires décrit l’activité déjà réalisée au cours du trimestre. Le portefeuille de contrats mesure, lui, la demande déjà sécurisée pour l’avenir. C’est précisément cette visibilité qui a enthousiasmé les investisseurs.

Une prévision ambitieuse, conditionnée à la construction de nouveaux centres de données

Lors de la présentation de ses résultats, Oracle a déclaré anticiper une hausse de 77 % des revenus d’OCI sur l’exercice fiscal 2026, pour atteindre 18 milliards de dollars. Le groupe a aussi communiqué une trajectoire de croissance très élevée pour les années suivantes : 32 milliards, puis 73 milliards, 114 milliards et enfin 144 milliards de dollars de revenus annuels d’infrastructure cloud.

Ces prévisions illustrent la confiance de la direction dans la conversion de son portefeuille de contrats. Elles rappellent aussi l’ampleur du défi industriel. Pour transformer des engagements commerciaux en revenus, Oracle doit mettre en service les capacités promises. Cela implique des investissements lourds dans les bâtiments, les serveurs, les équipements de réseau, l’énergie et le refroidissement.

Le cloud ne se résume donc pas à une activité logicielle à forte marge. L’IA pousse les fournisseurs à redevenir des bâtisseurs d’infrastructures physiques. Ils doivent composer avec la disponibilité des terrains, les délais d’autorisation, le raccordement électrique, les contraintes locales sur l’eau et l’énergie, ainsi que les approvisionnements en composants.

Oracle peut-il rivaliser avec Amazon, Microsoft et Google ?

Oracle ne part pas de zéro. L’entreprise possède une base de clients considérable dans les logiciels de gestion, les bases de données et les systèmes critiques des grandes organisations. Beaucoup de ces clients utilisent des données stockées dans des technologies Oracle depuis des années. Pour eux, déplacer entièrement ces environnements vers un autre cloud peut être complexe, coûteux et risqué.

C’est l’un des atouts d’OCI : proposer des infrastructures et des services de données qui s’inscrivent dans cet écosystème existant. Oracle cherche également à faire de la compatibilité multi-cloud un argument. Le principe est de permettre aux entreprises de combiner leurs outils, plutôt que de les obliger à déplacer toutes leurs données et applications vers un seul fournisseur.

Toutefois, les concurrents disposent d’avantages majeurs. Amazon, Microsoft et Google exploitent des réseaux mondiaux de centres de données, proposent un très grand nombre de services et ont déjà signé des partenariats structurants avec de nombreux éditeurs de modèles d’IA. Le succès d’Oracle dépendra donc moins de l’annonce de contrats géants que de sa capacité à livrer durablement les infrastructures correspondantes avec le niveau de disponibilité, de sécurité et de prix attendu.

Souveraineté, sécurité et conformité : des critères aussi importants que les GPU

La ruée vers le calcul ne fait pas disparaître les préoccupations des entreprises concernant leurs données. Pour des secteurs comme la santé, la finance, l’industrie ou les services publics, la question n’est pas seulement de savoir quelle infrastructure est la plus puissante. Il faut aussi déterminer où les données sont hébergées, qui peut y accéder, comment elles sont chiffrées et quelles règles s’appliquent en cas de transfert international.

En Europe, l’entrée en application progressive du règlement européen sur l’intelligence artificielle renforce l’attention portée à la gouvernance des systèmes. Les règles liées aux modèles d’IA à usage général ont commencé à s’appliquer en août 2025, tandis que de nombreuses obligations destinées aux entreprises suivront selon le calendrier prévu par le texte. Pour les organisations, la conformité ne dépend pas seulement du fournisseur de cloud : elle suppose également de documenter les usages, de protéger les données et d’évaluer les risques des applications déployées.

Dans ce contexte, une migration totale vers le cloud n’est pas la seule option. De nombreuses entreprises adoptent une approche hybride : certaines données ou applications restent dans leurs propres centres de données, tandis que les tâches nécessitant une puissance exceptionnelle sont exécutées dans le cloud. Ce compromis peut répondre à la fois aux besoins de calcul, de résilience et de contrôle.

Comment lire la stratégie d’Oracle quand on est client du cloud ?

Pour une entreprise française ou européenne, l’annonce d’Oracle rappelle qu’il devient prudent d’anticiper les besoins en calcul IA. Cela ne signifie pas qu’il faut réserver des milliers de GPU sans projet défini. La capacité informatique coûte cher, consomme de l’énergie et n’apporte de valeur que si elle sert des usages mesurables : recherche documentaire, automatisation de processus, analyse d’images, détection de fraude ou assistants pour les salariés et les clients.

Avant de signer un contrat de capacité, plusieurs questions concrètes méritent d’être posées :

• quelle charge de travail doit être exécutée, entraînement d’un modèle, inférence ou traitement de données classique ;
• quelles données seront transférées vers le cloud et sous quelle juridiction ;
• quel niveau de disponibilité est nécessaire pour l’activité ;
• les ressources réservées pourront-elles être ajustées si la demande évolue ;
• quelle interopérabilité existe avec les logiciels, bases de données et autres clouds déjà utilisés.

La promesse de capacité disponible est précieuse, mais elle doit être comparée au coût total du projet, aux frais de transfert de données et aux modalités contractuelles. L’IA ne supprime pas les arbitrages informatiques traditionnels : elle les rend plus urgents.

Ce qu’il faut surveiller

La hausse boursière d’Oracle traduit une conviction simple : la demande en infrastructures d’IA pourrait rester forte pendant plusieurs années. Les contrats annoncés donnent au groupe une visibilité inhabituelle sur son activité future. Mais la véritable épreuve commence après la signature, avec la construction et l’exploitation effective des capacités de calcul.

Les prochains résultats d’Oracle devront donc être lus à travers plusieurs indicateurs : la croissance réelle des revenus d’OCI, l’évolution du portefeuille de contrats, les dépenses nécessaires pour construire les centres de données et la capacité de l’entreprise à respecter sa trajectoire de revenus. Il faudra aussi observer la réponse d’Amazon, Microsoft et Google, dans un marché où chaque client majeur cherche à sécuriser ses ressources sans se retrouver captif d’un seul fournisseur.

Pour le grand public comme pour les entreprises, cette séquence rend visible une réalité souvent abstraite de l’IA : derrière un assistant conversationnel ou un générateur d’images se trouvent des infrastructures rares, coûteuses et stratégiques. En septembre 2025, Oracle vient de démontrer que la maîtrise de cette capacité de calcul peut, à elle seule, redéfinir la perception d’un géant historique de la technologie.