Marvell rachète Lumentum pour 115 milliards de dollars, un pari sur l’optique pour l’IA

Pour entraîner et faire fonctionner les modèles d’intelligence artificielle, il ne suffit pas d’empiler des puces : il faut les relier entre elles, à une vitesse toujours plus grande. C’est sur ce chaînon moins connu que se joue l’une des plus grosses opérations de l’histoire de la technologie. Le 2 novembre 2026, l’américain Marvell Technology a annoncé le rachat de Lumentum, spécialiste des lasers et des composants optiques, pour une valeur d’entreprise de 115 milliards de dollars. Un pari sur la lumière, appelée à remplacer le cuivre dans les centres de données.

Les termes de l’opération

Le rachat sera entièrement payé en actions. Chaque action Lumentum sera échangée contre 4,5 actions Marvell, ce qui valorise le titre environ 1 132 dollars, soit une prime d’environ 23,9 % par rapport aux cours de clôture du 28 octobre 2026. Les conseils d’administration des deux entreprises ont approuvé l’opération à l’unanimité.

Matt Murphy restera président et directeur général du nouvel ensemble. Trois administrateurs de Lumentum, dont son patron Michael Hurlston, rejoindront le conseil d’administration de Marvell. Selon l’agence Reuters, la valeur des fonds propres de Lumentum atteint environ 102,5 milliards de dollars, la valeur d’entreprise incluant aussi sa dette.

Qui sont Marvell et Lumentum ?

Marvell conçoit des puces pour les infrastructures numériques : processeurs pour les réseaux, puces sur mesure pour les grands fournisseurs de cloud, composants électroniques qui pilotent les connexions dans les centres de données. Ses clients comptent parmi les géants du secteur.

Lumentum fabrique des lasers et des composants optiques, notamment des émetteurs-récepteurs optiques, qui transforment les signaux électriques en signaux lumineux pour les transporter dans des fibres. L’entreprise maîtrise aussi la fabrication de semi-conducteurs en phosphure d’indium, un matériau indispensable aux lasers utilisés dans les télécommunications, ainsi que des commutateurs optiques capables d’aiguiller directement la lumière. Ces commutateurs évitent de reconvertir le signal lumineux en signal électrique à chaque étape, ce qui réduit la consommation d’énergie et le temps de transmission. Ils permettent aussi de reconfigurer rapidement les connexions entre groupes de serveurs selon les besoins des calculs.

Les deux entreprises ont un point commun : Nvidia a investi 2 milliards de dollars dans chacune d’elles plus tôt dans l’année, signe de leur importance pour l’IA.

Pourquoi la lumière remplace le cuivre

Dans un centre de données d’IA, des milliers de puces doivent échanger en permanence d’énormes volumes de données. Jusqu’ici, les connexions courtes passent largement par des câbles en cuivre. Mais le cuivre atteint ses limites physiques : plus le débit augmente, plus la distance utile se raccourcit et plus la consommation d’énergie grimpe.

La lumière transportée par fibre optique permet d’aller plus vite, plus loin, avec moins de pertes. Le communiqué des deux entreprises décrit un basculement vers des solutions optiques intégrées, où l’électronique et l’optique sont conçues ensemble, jusqu’à l’intérieur même des boîtiers des puces.

« L’infrastructure de l’IA connaît un changement d’architecture fondamental vers la connectivité optique », affirme Matt Murphy, patron de Marvell. « Les entreprises qui avancent les premières et contribuent à définir cette transition fixeront la norme pour des décennies. » Pour Michael Hurlston, patron de Lumentum, « l’explosion du trafic de données de l’IA exige une innovation matérielle rapide ».

Un marché estimé à 550 milliards de dollars

Le nouvel ensemble couvrira toute la chaîne des connexions : entre centres de données éloignés, entre serveurs d’un même centre, entre puces d’un même serveur et jusqu’à l’intérieur des boîtiers. Les deux entreprises évaluent leur marché potentiel à 550 milliards de dollars, un chiffre qu’elles avancent elles-mêmes. Elles visent plus de 1 milliard de dollars d’économies annuelles et promettent une opération rentable pour les actionnaires de Marvell dès la première année suivant la finalisation.

Le plus gros rachat de l’histoire de Marvell

L’opération change l’échelle de Marvell. Son précédent rachat majeur, celui d’Inphi, un spécialiste des puces pour les connexions optiques, avait été bouclé en 2021 pour environ 10 milliards de dollars. Avec Lumentum, Marvell paie plus de dix fois plus et s’empare cette fois de la partie optique elle-même : les lasers et les composants qui produisent la lumière, et non plus seulement les puces qui les pilotent.

Cette intégration verticale vise à proposer aux grands fournisseurs de cloud une offre complète, de l’électronique à l’optique. « Avec Marvell, nous répondrons à l’ensemble des besoins de connexion de nos clients », résume Michael Hurlston. Le même jour, Marvell a confirmé ses prévisions de chiffre d’affaires pour son trimestre en cours, en resserrant la fourchette annoncée, tandis que Lumentum publiait ses résultats trimestriels.

Un accueil boursier réservé

Les marchés ont accueilli l’annonce avec prudence. Selon les informations disponibles le 2 novembre, l’action Marvell a reculé de plus de 10 % et celle de Lumentum de plus de 15 % dans la journée, dans un contexte de nervosité autour des valeurs liées à l’IA. Les investisseurs s’interrogent sur le prix payé, sur la dilution pour les actionnaires de Marvell et sur la durée de l’opération, qui ne sera pas finalisée avant 2028.

L’autorisation des autorités de la concurrence constitue un autre point d’incertitude. Une opération de cette taille dans un secteur stratégique, celui des composants pour l’IA, sera examinée dans plusieurs pays, dont la Chine, où les grands rachats de semi-conducteurs ont déjà été retardés par le passé.

Ce que l’opération signifie pour les utilisateurs

Pour le grand public, l’effet sera indirect. Des connexions plus rapides et moins gourmandes en énergie permettent de faire fonctionner les modèles d’IA à moindre coût, ce qui peut à terme se traduire par des services plus rapides ou moins chers. À l’inverse, la concentration du marché entre quelques fournisseurs peut peser sur les prix des équipements pour les opérateurs de centres de données.

Ce que cela change pour l’IA

L’opération illustre un déplacement de la bataille de l’IA. Après les puces de calcul, dominées par Nvidia, et la mémoire, dont la pénurie fait flamber les prix des ordinateurs, la connectivité devient un goulet d’étranglement stratégique. La capacité à relier efficacement des centaines de milliers de puces conditionne la taille des modèles que l’on peut entraîner et le coût de leur utilisation.

Pour l’Europe, le sujet n’est pas anodin : plusieurs acteurs européens de la photonique, la technologie qui manipule la lumière, travaillent sur ces composants. La consolidation du secteur autour de géants américains renforce la question de la souveraineté dans la chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs, au moment où l’Union européenne cherche à développer ses propres capacités de calcul pour l’IA.