Nasdaq et Nvidia rebondissent après le choc boursier provoqué par DeepSeek

La Bourse américaine a tenté de retrouver son calme le mardi 28 janvier 2025, au lendemain d’un mouvement de défiance particulièrement brutal envers les grandes valeurs liées à l’intelligence artificielle. Le rebond de Nvidia et du Nasdaq ne signifie pas que les interrogations ont disparu. Il montre plutôt que les investisseurs cherchent à distinguer une réaction de court terme d’un éventuel changement durable dans l’économie de l’IA.

La raison de cette nervosité porte un nom : DeepSeek. La startup chinoise a récemment lancé un assistant d’intelligence artificielle présenté comme peu coûteux. Cette annonce a conduit les marchés à se demander si les dépenses massives engagées par les entreprises américaines pour développer et faire fonctionner des modèles d’IA pourraient être remises en question. Pour les groupes dont la valorisation repose largement sur les perspectives de l’IA, la question est centrale.

Un rebond technique après une séance de forte tension

Au cours de la séance du 28 janvier, le Nasdaq Composite est repassé en territoire positif et progressait de plus de 1 %. L’indice est particulièrement suivi pour prendre le pouls du secteur technologique américain : il rassemble de nombreuses sociétés de logiciels, de semi-conducteurs, d’informatique et de services numériques.

Les autres grands indices américains évoluaient aussi dans le vert, avec une progression d’environ 0,4 % pour le S&P 500 et des gains plus modestes pour le Dow Jones Industrial Average. Ces chiffres décrivent un marché qui reprend pied après une forte secousse, non un retour immédiat à la certitude.

Il faut lire ces variations avec précaution. Les indices ne réagissent pas uniquement aux informations sur l’IA. Les perspectives économiques, les taux d’intérêt, les publications de résultats, les décisions politiques et la situation internationale peuvent modifier les anticipations des investisseurs à tout moment. Mais, dans cette séquence précise, DeepSeek a servi de déclencheur à une remise en cause rapide des scénarios les plus favorables au secteur.

Pourquoi DeepSeek a-t-il secoué les valeurs de l’intelligence artificielle ?

La réaction du marché ne reposait pas seulement sur l’arrivée d’un nouvel assistant conversationnel. Elle exprimait une inquiétude plus large : si des modèles d’IA performants peuvent être mis au point ou utilisés à un coût inférieur aux attentes, les hypothèses financières qui soutiennent la hausse des entreprises technologiques doivent-elles être revues ?

Depuis plusieurs mois, les investisseurs accordent une importance considérable aux infrastructures nécessaires à l’IA : puces spécialisées, centres de données, serveurs, énergie et logiciels. Les entreprises qui fournissent ces briques, à commencer par Nvidia, ont bénéficié de cette dynamique. L’annonce liée à DeepSeek a donc été interprétée comme un possible défi à l’idée selon laquelle les dépenses en puissance de calcul ne pourraient qu’augmenter à un rythme très élevé.

Cela ne signifie pas qu’un assistant d’IA moins coûteux entraîne automatiquement une baisse de la demande en puces ou en infrastructures. Plusieurs effets opposés sont possibles. Une technologie plus accessible peut réduire le coût de certaines tâches, mais aussi favoriser de nouveaux usages et élargir le nombre d’entreprises capables de déployer de l’IA. Le marché, le 28 janvier, était surtout en train de mesurer cette incertitude.

La dimension géopolitique a renforcé l’émotion des investisseurs. Le succès soudain d’une startup chinoise a ravivé les interrogations sur la capacité des États-Unis à conserver leur avance dans l’intelligence artificielle. Dans un secteur devenu stratégique, la concurrence ne se limite plus aux produits vendus aux entreprises : elle touche aussi aux capacités de recherche, à l’accès aux composants informatiques et au poids industriel des pays.

Nvidia reprend plus de 7 % après avoir perdu près de 17 %

Nvidia a concentré une grande partie de l’attention. L’action du fabricant de puces a progressé de plus de 7 % le mardi 28 janvier, après avoir perdu près de 17 % la veille. L’ampleur de ce mouvement dans les deux sens illustre la place singulière prise par l’entreprise dans le récit financier de l’IA.

Nvidia conçoit notamment des processeurs graphiques, ou GPU, très utilisés pour entraîner et exploiter des modèles d’intelligence artificielle. Ces puces réalisent en parallèle un très grand nombre de calculs, une caractéristique essentielle pour manipuler les quantités considérables de données et de paramètres nécessaires aux grands modèles de langage. L’entreprise est ainsi devenue, pour de nombreux investisseurs, un indicateur de la vigueur des investissements mondiaux dans l’IA.

La baisse du 27 janvier ne signifiait pas que l’activité de Nvidia s’était dégradée en une journée. Elle reflétait la crainte qu’une évolution technologique puisse, à terme, altérer les besoins en matériel informatique ou la rentabilité attendue des dépenses dans l’IA. Le rebond suivant traduit le mouvement inverse : certains investisseurs ont estimé que la chute avait été trop rapide ou trop prononcée au regard des informations disponibles.

Il reste que la volatilité est révélatrice. Plus une entreprise est associée à un thème porteur, plus son cours est sensible aux nouvelles susceptibles de modifier les projections de croissance. Nvidia ne résume pas l’intelligence artificielle, mais son poids sur les marchés et son rôle dans les infrastructures lui donnent une influence particulière sur le sentiment des investisseurs.

Ce que la baisse puis le rebond disent réellement du marché

Le contraste entre les séances des 27 et 28 janvier ne doit pas être réduit à une opposition simpliste entre DeepSeek et Nvidia. Il met plutôt en lumière deux manières de regarder l’IA.

La première consiste à considérer que la technologie exige durablement des investissements très élevés en calcul et en matériel. Dans cette lecture, les fournisseurs de puces et de centres de données restent au cœur de la croissance du secteur. La seconde souligne qu’une amélioration des méthodes de développement ou d’utilisation des modèles pourrait rendre certaines solutions plus efficaces et moins coûteuses, avec des effets possibles sur les dépenses futures.

Ces deux perspectives peuvent coexister. L’histoire des technologies montre que la baisse du coût d’un outil ne fait pas nécessairement disparaître le marché qui l’entoure. Elle peut aussi accélérer son adoption. Pour les marchés financiers, la difficulté est de déterminer quels acteurs profiteront le plus de cette diffusion et à quel rythme.

Les résultats d’Apple et Microsoft attendus comme test de réalité

Dans ce contexte, les publications financières des grandes entreprises technologiques prévues au cours de la semaine étaient particulièrement attendues. Les résultats d’Apple et de Microsoft devaient apporter des éléments plus concrets que les mouvements de marché : évolution de la demande, dépenses d’investissement, priorités stratégiques et éventuels effets de l’IA sur leurs activités.

Les résultats trimestriels jouent souvent un rôle de stabilisateur, ou au contraire d’accélérateur, après une période de forte volatilité. Ils permettent de confronter les récits boursiers aux données communiquées par les entreprises. Les investisseurs suivront notamment les commentaires des dirigeants sur les infrastructures informatiques, les besoins des clients et le rythme d’intégration de l’IA dans les produits et services.

Pour Microsoft, très présent dans les logiciels d’entreprise et les services cloud, la question est de savoir comment l’IA se traduit en usage et en revenus. Pour Apple, les marchés observent la manière dont les nouveautés technologiques peuvent soutenir son écosystème de produits et de services. Ces groupes ne sont pas exposés de la même façon que Nvidia, mais leurs résultats contribuent à dessiner la vision d’ensemble du secteur.

Les tensions entre Washington et Pékin restent en toile de fond

L’épisode DeepSeek intervient aussi dans un environnement commercial et politique incertain. Les relations entre les États-Unis et la Chine influencent directement les acteurs de la technologie, notamment à travers les discussions sur les droits de douane, les politiques commerciales et les restrictions qui peuvent viser des technologies stratégiques.

Pour les entreprises, cette incertitude peut compliquer les décisions concernant les chaînes d’approvisionnement, les marchés à servir et les investissements à long terme. Pour les investisseurs, elle ajoute un paramètre difficile à chiffrer : une décision politique peut modifier les conditions de concurrence, l’accès à certains composants ou les perspectives de ventes internationales.

L’IA se trouve au croisement de ces enjeux. Elle est à la fois un marché commercial, une technologie de recherche et un sujet de souveraineté. L’arrivée remarquée de DeepSeek rappelle que la compétition ne se joue pas seulement entre entreprises américaines, mais aussi entre écosystèmes technologiques nationaux.

Ce qu’il faut surveiller après le choc DeepSeek

Les prochaines séances diront si le rebond du Nasdaq relève d’un apaisement durable ou d’une simple respiration après une vente massive. Plusieurs éléments méritent une attention particulière : les résultats des grands groupes technologiques, leurs commentaires sur les investissements dans l’IA et la façon dont le marché évalue les annonces de nouveaux modèles à bas coût.

Il faudra également observer si la concurrence pousse les entreprises à réduire leurs dépenses, à les réorienter ou, au contraire, à accélérer pour ne pas perdre de terrain. Une IA moins coûteuse peut transformer la répartition de la valeur entre concepteurs de modèles, fournisseurs de puces, opérateurs de centres de données et éditeurs de logiciels. C’est précisément cette répartition que les marchés tentent d’anticiper.

Enfin, les décisions commerciales entre les États-Unis et la Chine resteront déterminantes. La séance du 28 janvier 2025 a montré que l’IA peut provoquer des mouvements boursiers rapides. La suite dépendra moins d’un seul titre ou d’une seule entreprise que de la capacité du secteur à démontrer, chiffres à l’appui, où se situent réellement la demande, les coûts et les avantages compétitifs.