Nvidia porte le Nasdaq et soutient le S&P 500 dans la hausse technologique

Les marchés américains retrouvent un peu d’élan technologique le lundi 6 janvier 2025. Dans les échanges décrits ce jour, le Nasdaq gagne près de 1 %, le S&P 500 est lui aussi en hausse, et Nvidia concentre une large part de l’attention avec une progression de 4,5 % de son action. Le mouvement intervient avant la prise de parole très attendue de Jensen Huang, directeur général du groupe, au Consumer Electronics Show de Las Vegas.

Cette séance illustre la place prise par Nvidia dans l’imaginaire financier de l’intelligence artificielle. L’entreprise ne vend pas seulement des processeurs graphiques : ses puces et ses systèmes de calcul sont devenus une infrastructure clé pour entraîner et faire fonctionner les modèles d’IA. Dès lors, chaque publication de résultats, annonce de produit ou signal réglementaire concernant le groupe peut influencer bien au-delà de son seul cours de Bourse.

Une séance portée par les valeurs technologiques

La hausse du Nasdaq reflète un regain d’appétit pour les entreprises dont la croissance est associée à l’IA, aux logiciels et aux semi-conducteurs. Cet indice américain est particulièrement exposé aux groupes technologiques. Le S&P 500, plus diversifié puisqu’il rassemble 500 grandes entreprises cotées aux États-Unis, profite également de la progression de ses poids lourds du secteur.

Les données mises en avant durant la séance résument ce mouvement :

Palantir participe ainsi à la hausse avec un gain de 6,1 %. Il convient toutefois de distinguer son activité de celle de Nvidia : Palantir est avant tout une entreprise de logiciels et d’analyse de données, non un fabricant de semi-conducteurs. Son parcours boursier témoigne néanmoins du même phénomène : les investisseurs cherchent à identifier les sociétés susceptibles de profiter concrètement de l’adoption de l’IA.

Une telle séance ne signifie pas que toutes les entreprises technologiques progressent pour les mêmes raisons, ni que leur valorisation dépend exclusivement de l’intelligence artificielle. Mais elle confirme que l’IA est devenue un thème de marché structurant, capable de relier fabricants de puces, fournisseurs de serveurs, acteurs du cloud et éditeurs de logiciels dans une même dynamique boursière.

Pourquoi Nvidia pèse autant sur le Nasdaq et le S&P 500

Nvidia figure parmi les plus grandes capitalisations boursières américaines. Or le Nasdaq comme le S&P 500 accordent une importance considérable à la valeur boursière des entreprises qui les composent. Quand une société de cette taille monte fortement, elle exerce donc mécaniquement un effet plus visible sur les indices qu’une entreprise de moindre poids.

Mais le rôle de Nvidia dépasse cette mécanique. Son activité est devenue un indicateur suivi de près de la demande mondiale en capacités de calcul pour l’IA. Les grands groupes technologiques, les fournisseurs de cloud et de nombreuses jeunes pousses achètent ou louent de la puissance informatique pour développer leurs modèles. Nvidia se situe au cœur de cette chaîne, grâce à ses puces spécialisées et à l’écosystème logiciel qui les accompagne.

Les derniers résultats publiés par le groupe ont renforcé cette perception. En novembre 2024, Nvidia a annoncé un chiffre d’affaires trimestriel record de 35,1 milliards de dollars pour son troisième trimestre fiscal 2025, clos fin octobre. L’entreprise a alors indiqué prévoir environ 37,5 milliards de dollars de revenus pour le trimestre suivant, à plus ou moins 2 % près. Ces chiffres expliquent en partie pourquoi le marché surveille si attentivement ses perspectives.

Le cours de Bourse reste cependant sensible à un écart, même limité, entre ces anticipations très élevées et les résultats effectivement publiés. Pour une entreprise aussi suivie, de bonnes nouvelles peuvent accélérer l’optimisme, tandis qu’une prévision jugée décevante peut déclencher des prises de bénéfices rapides.

Le CES, une vitrine stratégique pour Jensen Huang

L’intervention de Jensen Huang au CES constitue l’un des rendez-vous suivis par les marchés. Le Consumer Electronics Show est historiquement connu pour les nouveautés destinées au grand public, mais il est aussi devenu une plateforme importante pour les annonces liées aux composants, à l’informatique embarquée, aux véhicules, aux robots et à l’IA.

Les investisseurs espèrent y obtenir des indications sur les prochaines générations de puces de Nvidia et sur les marchés que le groupe souhaite développer. Les annonces de produits ne se transforment pas automatiquement en chiffre d’affaires. Elles permettent toutefois d’évaluer la feuille de route industrielle du groupe, son avance technologique perçue et sa capacité à répondre à une demande qui demeure très forte.

Pour Nvidia, le défi est double. L’entreprise doit continuer à livrer les composants attendus par les centres de données tout en élargissant son influence vers d’autres usages, comme l’IA physique, les véhicules autonomes, les postes de travail et les systèmes de simulation. Le CES peut donner des signaux sur cette stratégie, sans remplacer les données financières ni les commandes effectives des clients.

Les taux d’intérêt restent décisifs pour les valeurs de croissance

L’optimisme autour de l’IA n’efface pas les préoccupations macroéconomiques. Les marchés d’actions suivent toujours de près le rendement des obligations d’État américaines, notamment celui des titres à 10 ans. Lorsqu’il augmente fortement, il peut rendre les obligations plus attrayantes et peser sur les valorisations boursières, surtout celles des entreprises dont les bénéfices sont attendus principalement dans le futur.

Les sociétés technologiques dites de croissance sont particulièrement exposées à ce mécanisme. Leur valorisation repose souvent sur des revenus et profits anticipés sur plusieurs années. Des taux plus élevés réduisent, dans les modèles financiers, la valeur actuelle de ces gains futurs. À l’inverse, la stabilité observée sur le rendement à 10 ans durant cette séance facilite le rebond des actions concernées.

Les perspectives de politique monétaire américaine alimentent donc les repositionnements des investisseurs. Ces derniers cherchent à concilier deux forces parfois contradictoires : une économie suffisamment solide pour soutenir les dépenses en technologie, mais pas assez tendue pour entretenir durablement une forte pression sur les taux.

L’enquête chinoise et les restrictions à l’exportation restent des risques

L’enthousiasme boursier n’efface pas les risques géopolitiques. Les régulateurs chinois s’intéressent aux pratiques commerciales de Nvidia dans le cadre d’une enquête portant sur de possibles violations de la législation antitrust. Une telle procédure est susceptible d’affecter la perception du titre, selon son évolution et les éventuelles mesures qui pourraient en découler.

Le dossier est d’autant plus sensible que le marché chinois est important pour l’industrie des semi-conducteurs, tandis que les États-Unis imposent des contrôles sur l’exportation de technologies avancées vers la Chine. Ces mesures visent notamment certains composants de calcul de haute performance, utilisés pour l’IA et d’autres applications sensibles.

Pour Nvidia comme pour ses concurrents et ses clients, les conséquences possibles dépassent la seule question des ventes réalisées dans un pays. Les restrictions peuvent conduire les entreprises à adapter leurs produits, réorganiser leurs chaînes d’approvisionnement ou revoir leurs débouchés. Elles ajoutent une part d’incertitude à un secteur où le développement de nouvelles puces exige déjà des investissements considérables et une planification sur plusieurs années.

Ce qu’il faut surveiller après cette hausse

La séance du 6 janvier 2025 met en lumière une conviction largement partagée par les investisseurs : l’IA continue de soutenir les dépenses en infrastructures numériques. Nvidia est au centre de cette thèse parce que ses résultats offrent un aperçu concret des montants investis par les grands acheteurs de capacités de calcul.

Les prochaines annonces du groupe, en particulier les précisions données au CES sur ses produits et son calendrier, seront donc scrutées. Elles devront être confrontées à des éléments plus tangibles : rythme de production, capacité à honorer les commandes, évolution de la concurrence et maintien de la demande des centres de données.

Au niveau des marchés, la trajectoire des rendements obligataires américains reste tout aussi importante. Une hausse durable des taux pourrait limiter l’appétit pour les titres les plus chers, même si leurs perspectives opérationnelles demeurent solides. À l’inverse, une stabilisation des taux peut laisser davantage de place aux valeurs de croissance.

Enfin, les investisseurs suivront les dossiers chinois et américains liés aux règles de concurrence et aux exportations de puces. La progression de Nvidia et des autres bénéficiaires de l’IA ne se résume pas à une innovation technologique : elle dépend aussi d’un environnement commercial et réglementaire devenu central pour l’ensemble de l’industrie des semi-conducteurs.