ASML signe un trimestre record grâce à l’IA et prévient : ses machines manqueront en 2027-2028

Aucune puce d’IA de pointe ne sort d’usine sans passer par ses machines. Le 14 octobre 2026, le néerlandais ASML a publié les résultats d’un troisième trimestre historique : 11,7 milliards d’euros de ventes, un record, et près de 5 milliards d’euros de bénéfice net. Mais le message le plus important de son directeur général, Christophe Fouquet, ne tient pas dans ces chiffres : la demande de ses clients augmente si vite que la production prévue pour 2027 et 2028 ne suffira pas. Un signal fort sur la durée de la vague d’investissements dans l’intelligence artificielle, au moment même où d’autres voix s’inquiètent de son financement.

Pourquoi ASML est un baromètre de l’IA

ASML occupe une position unique dans l’industrie. L’entreprise, installée à Veldhoven aux Pays-Bas, est le seul fabricant au monde de machines de lithographie à ultraviolet extrême (EUV). Ces équipements, de la taille d’un autobus, projettent de la lumière à très courte longueur d’onde pour graver sur le silicium des circuits de quelques nanomètres, indispensables aux processeurs les plus avancés.

La chaîne est simple à suivre. Les géants de l’IA commandent des puces à Nvidia ou conçoivent les leurs ; ces puces sont fabriquées par des fondeurs comme TSMC, Samsung ou Intel ; et ces fondeurs, pour augmenter leur production ou passer à une finesse de gravure supérieure, achètent des machines à ASML, souvent avec des années d’avance. Les commandes d’ASML donnent donc une indication sur les plans des industriels à deux ou trois ans, bien plus loin que les ventes de puces du trimestre.

Les chiffres du troisième trimestre 2026

Les ventes de machines se sont réparties à 54 % pour les puces logiques, comme les processeurs, et à 46 % pour les mémoires. Sur l’ensemble de 2026, ASML s’attend à une hausse d’environ 75 % de ses ventes de systèmes destinés aux mémoires, contre environ 10 % pour la logique. L’explication tient aux besoins de l’IA : les puces d’accélération s’accompagnent de grandes quantités de mémoire à haut débit, empilée au plus près des processeurs, dont la production a explosé.

Une demande qui dépasse les capacités

C’est la phrase qui a retenu l’attention des investisseurs. « Nos clients continuent d’augmenter leurs prévisions de demande d’équipements à court et moyen terme », a déclaré Christophe Fouquet, ajoutant que « certains clients expriment le souhait de passer commande pour 2029 et même 2030 ». ASML n’a pas encore accepté ces commandes lointaines : l’entreprise veut d’abord comparer la demande totale à ses capacités prévues.

Or ces capacités ne suffiront pas. ASML prévoyait déjà d’augmenter d’environ 30 % en 2027 sa production de machines EUV classiques et de systèmes de lithographie à immersion, et envisageait une nouvelle hausse de 30 % pour 2028. Elle étudie désormais les moyens d’aller au-delà pour 2028, tout en reconnaissant que sa production prévue pour ces deux années « ne répondra pas entièrement à la demande ». Selon Christophe Fouquet, la demande devrait dépasser l’offre au moins jusqu’en 2028.

Conséquence directe pour les clients : des hausses de prix sur les produits les plus critiques, qui apparaîtront dans les comptes en 2027 et feront pleinement effet en 2028, selon Roger Dassen.

Mistral AI, un pari qui rapporte déjà

Les résultats contiennent un détail qui intéresse directement la France. Le bénéfice net du trimestre inclut environ 500 millions d’euros liés à la hausse de valeur de la participation d’ASML dans Mistral AI, a précisé son directeur financier. Le groupe néerlandais était devenu en septembre 2025 le premier actionnaire de la start-up française en prenant 11 % de son capital, un rapprochement inédit entre le champion européen des équipements de puces et celui des modèles d’IA. Depuis, Mistral AI a levé de nouveaux fonds à une valorisation bien plus élevée, ce qui se traduit mécaniquement dans les comptes d’ASML. Le gain reste toutefois comptable : il ne correspond à aucune vente de titres et n’a pas d’effet sur la trésorerie du groupe. Il illustre surtout la valeur qu’a prise, en un an, le principal acteur européen des modèles d’IA, et la logique industrielle du rapprochement : l’accord de 2025 prévoit d’explorer l’usage des modèles de Mistral dans les produits d’ASML ainsi que dans sa recherche, son développement et ses opérations.

La lithographie de nouvelle génération accélère

ASML a vendu au troisième trimestre une machine High-NA EUV, sa génération la plus récente, plus précise encore et facturée bien plus cher que les EUV classiques. Les industriels avancent prudemment, mais avancent : Intel indique avoir déjà traité plus d’un million de plaquettes de silicium avec cette technologie, tandis que Samsung et TSMC prévoient une production en grand volume respectivement en 2028 et en 2030, selon ASML. « Le nombre augmentera chaque année, c’est certain », a assuré Christophe Fouquet.

Optimisme industriel contre prudence financière

Le contraste avec d’autres signaux de la semaine est frappant. Le 13 octobre, le Fonds monétaire international plaçait une correction des valeurs de l’IA parmi les trois principaux risques pour les marchés, en pointant l’endettement croissant du secteur. Les résultats d’ASML racontent l’autre versant de l’histoire : celui d’une industrie physique qui investit sur des cycles longs et dont les clients réservent déjà leurs machines pour la fin de la décennie.

Les deux lectures ne s’excluent pas. Les commandes d’équipements reflètent les intentions des fondeurs, elles-mêmes fondées sur leurs prévisions de demande en IA ; si ces prévisions se révélaient trop optimistes, une partie de ces projets pourrait être différée, comme l’a connu le secteur lors de cycles précédents. Pour l’heure, les indicateurs d’ASML vont tous dans le même sens.

Ce qu’il faut surveiller

ASML donnera ses premières indications chiffrées pour 2027 en janvier, avec ses résultats annuels. D’ici là, trois repères permettront de juger de la solidité du mouvement : les décisions d’investissement de TSMC, Samsung et Intel pour 2027, l’évolution des restrictions d’exportation vers la Chine, et la capacité d’ASML à transformer en commandes fermes les intentions exprimées pour 2029 et 2030. Le groupe distribuera par ailleurs un acompte sur dividende de 1,88 euro par action le 4 novembre 2026. Pour l’Europe, qui peine à exister dans la fabrication de puces, ASML reste la preuve qu’elle détient l’un des maillons les plus indispensables de la chaîne mondiale de l’IA.