Bourse : Anthropic vise 70 à 78 dollars par action, pour une valeur jusqu’à 1 400 milliards

Deux semaines après avoir rendu public son prospectus, Anthropic donne un prix à son entrée en Bourse. L’éditeur de Claude a lancé le 10 novembre 2026 sa tournée de présentation aux investisseurs, avec une fourchette comprise entre 70 et 78 dollars par action. Au sommet de cette fourchette, l’opération lèverait 64,4 milliards de dollars et valoriserait l’entreprise jusqu’à 1 400 milliards de dollars, selon les calculs de CNN et de Fortune. Un montant spectaculaire, mais en retrait par rapport aux chiffres évoqués il y a encore quelques semaines.

Les chiffres clés de l’opération

Le communiqué d’Anthropic détaille la structure de l’offre :

Anthropic ne touchera rien sur les actions vendues par les actionnaires existants. L’essentiel de l’argent levé ira donc à l’entreprise elle-même. Selon Forbes, un placement privé distinct de 26 milliards de dollars auprès de sept entreprises technologiques porterait le total jusqu’à environ 90,4 milliards de dollars ; Fortune cite Google parmi ces partenaires stratégiques.

1 000 ou 1 400 milliards : pourquoi deux valorisations circulent

Les chiffres de valorisation varient selon la méthode de calcul. CNN et Fortune retiennent une valorisation dite entièrement diluée : elle compte toutes les actions existantes, mais aussi celles qui pourraient être créées plus tard, par exemple lorsque des salariés exerceront leurs options. Sur cette base, Anthropic vaudrait 1 330 milliards de dollars au milieu de la fourchette et 1 400 milliards au sommet.

L’agence Reuters, elle, ne retient que les actions en circulation après l’opération, ce qui donne environ 1 020 milliards de dollars au haut de la fourchette. Les deux chiffres sont exacts : ils ne mesurent simplement pas la même chose.

Dans les deux cas, on reste loin des quelque 2 000 milliards évoqués par certains médias quelques semaines plus tôt. Selon le Wall Street Journal, cité par la presse américaine, de grands investisseurs avaient prévenu que la valorisation de 1 500 milliards un temps attendue devrait baisser après le recul des valeurs liées à l’IA.

Le calendrier attendu

Anthropic n’a pas communiqué de date officielle. Selon des sources citées par CNBC, le prix définitif serait fixé le 18 novembre 2026 et les premiers échanges auraient lieu le 19 novembre. CNN évoque une cotation à la fin de la semaine suivant l’annonce, en précisant que la date pourrait bouger.

Les étapes restantes sont classiques : rencontres avec les investisseurs institutionnels pendant la tournée de présentation, fixation du prix final en fonction de la demande, puis première cotation. Le prix définitif peut sortir de la fourchette, vers le haut comme vers le bas.

Une croissance hors norme, des engagements colossaux

Les investisseurs vont se prononcer sur une entreprise à la trajectoire inédite. Selon CNN, Anthropic a réalisé 17 milliards de dollars de chiffre d’affaires au dernier trimestre, en hausse de 1 127 % sur un an, et 33,2 milliards sur les neuf premiers mois de 2026, contre 4,6 milliards sur toute l’année 2025. D’après un document actualisé cité par Fortune, son chiffre d’affaires annualisé atteignait environ 81 milliards de dollars fin octobre, contre 71 milliards fin septembre.

Les points de vigilance sont tout aussi spectaculaires. Toujours selon CNN, l’entreprise n’a connu qu'un seul trimestre de bénéfice d’exploitation et s’est engagée à dépenser près de 900 milliards de dollars dans les prochaines années en puissance de calcul et en centres de données. Cinq clients, non nommés et dont certains sont aussi des concurrents, ont représenté un quart de ses ventes cette année. Le prospectus déposé fin octobre détaillait déjà ces chiffres et une gouvernance qui laisse peu de pouvoir aux futurs actionnaires.

Des ventes d’initiés étalées dans le temps

Autre particularité relevée par CNN : le calendrier de « lock-up », la période pendant laquelle les actionnaires historiques ne peuvent pas vendre leurs titres. Habituellement, cette interdiction dure trois à six mois. Anthropic a opté pour un dispositif échelonné : certains initiés hors fondateurs pourront vendre 10 % de leurs actions dès le premier jour, et le prospectus liste environ 23 dates au cours de la première année auxquelles des salariés pourront céder davantage de titres.

Les critiques ne manquent pas. David Trainer, fondateur du cabinet d’analyse New Constructs, y voit, selon CNN, « une allocation de capital horrible » au profit des initiés. D’autres investisseurs mettent en avant la croissance des ventes comme gage de solidité.

Une IA qui accélère sa propre recherche, inscrite dans les risques

Le document actualisé contient aussi un avertissement inhabituel. Selon Fortune, Anthropic y indique que ses estimations internes laissent penser qu’elle « pourrait atteindre de manière imminente » le seuil défini dans sa politique de sécurité pour des progrès spectaculairement accélérés par l’IA, soit à peu près un doublement du rythme des avancées, porté par l’automatisation de la recherche. L’entreprise précise qu’aucun modèle actuel n’a franchi ce seuil et qu’elle envisage des changements de politique pour garder les humains aux commandes. Ce point fait écho à l'évaluation de METR sur l’accélération de la recherche d’Anthropic publiée début novembre.

Un test grandeur nature pour le marché de l’IA

L’opération intervient dans un climat tendu. Selon Fortune, le Nasdaq a reculé de 5,5 % la semaine précédente, les investisseurs craignant un encadrement plus strict des centres de données après les élections de mi-mandat, et Nvidia, partenaire clé d’Anthropic, a chuté après l’ouverture par son conseil d’administration d’une enquête indépendante liée à son patron, Jensen Huang. Aucun développeur de modèles d’IA n’est encore entré en Bourse : les investisseurs n’ont pas de point de comparaison direct. Anthropic est en outre une société à mission (« public benefit corporation » en droit américain), un statut rare pour une entreprise cotée, qui l’oblige à poursuivre un objectif d’intérêt général, le développement responsable de l’IA, à côté de l’intérêt de ses actionnaires. Les investisseurs devront intégrer cette double contrainte dans leur appréciation du titre.

Le résultat dépasse donc le seul cas d’Anthropic. Un prix fixé au sommet de la fourchette, puis une cotation solide, conforteraient l’idée que les marchés financiers sont prêts à financer les dépenses gigantesques de l’IA. Un accueil plus froid relancerait au contraire les doutes sur la rentabilité de ces investissements. Réponse attendue, selon CNBC, à partir du 19 novembre 2026.