Nvidia redevient la première capitalisation mondiale portée par l’IA

Nvidia a de nouveau pris la tête du classement mondial des entreprises cotées. Le fabricant américain de puces, devenu l’un des principaux symboles de l’essor de l’intelligence artificielle, a vu son action franchir un nouveau sommet à 154,10 dollars. Cette progression de plus de 4 % a porté sa capitalisation boursière à 3 760 milliards de dollars.

Ce record ne dit pas seulement quelque chose de Nvidia. Il illustre la place prise, en 2025, par les infrastructures de calcul dans la course à l’IA générative. Pour entraîner, faire fonctionner et déployer des modèles capables de produire du texte, des images, du code ou des analyses, les entreprises ont besoin de capacités informatiques considérables. Les processeurs graphiques, ou GPU, conçus par Nvidia sont devenus des composants centraux de cette chaîne technologique.

Nvidia reprend la première place mondiale

La capitalisation boursière correspond à la valeur totale des actions d’une société sur les marchés. Elle est calculée en multipliant le cours de l’action par le nombre d’actions en circulation. Elle varie donc chaque jour, parfois fortement, au rythme des transactions et des anticipations des investisseurs.

Avec 3 760 milliards de dollars de capitalisation, Nvidia a dépassé Microsoft, dont la valeur boursière atteignait 3 650 milliards de dollars après une progression plus modeste. Apple, qui a gagné 0,4 % ce mercredi, restait de son côté valorisé à environ 3 000 milliards de dollars.

Ce podium est mouvant. Au cours de l’année écoulée, Nvidia, Microsoft et Apple ont successivement occupé la première place. Ces changements de rang ne sont pas seulement un jeu de classement : ils révèlent les priorités que le marché attribue aux grands cycles technologiques. Microsoft bénéficie de son poids dans les logiciels, les services en ligne et le cloud. Apple conserve une force considérable dans les appareils et les services. Nvidia, elle, concentre une grande partie des attentes liées au matériel indispensable à l’IA.

Pourquoi l’IA générative soutient autant Nvidia

L’intérêt des investisseurs repose sur une idée simple : la diffusion de l’IA générative exige beaucoup de puissance de calcul. Lors de la phase d’entraînement, un modèle traite d’immenses volumes de données afin d’ajuster ses paramètres. Lors de la phase d’utilisation, dite d’inférence, il doit répondre aux requêtes des utilisateurs avec suffisamment de rapidité. Ces deux étapes reposent sur des centres de données, des serveurs et des puces spécialisées.

Les GPU ont d’abord été développés pour effectuer rapidement les calculs nécessaires à l’affichage graphique. Leur capacité à réaliser de nombreux calculs en parallèle les a aussi rendus particulièrement utiles pour l’apprentissage automatique. Ils servent notamment aux modèles génératifs, à la vision par ordinateur et aux infrastructures de données qui alimentent les services numériques.

C’est ce positionnement qui place Nvidia au centre de la demande actuelle. La source de l’optimisme boursier est moins l’idée d’une technologie abstraite que la perspective de commandes concrètes en matériel de calcul et en équipements de centres de données. Plus les entreprises souhaitent bâtir ou utiliser des services fondés sur l’IA, plus elles doivent investir dans cette infrastructure.

Ananda Baruah, analyste chez Loop Capital, évoque une « nouvelle vague dorée » dans l’adoption de l’IA générative. Selon son analyse, Nvidia est particulièrement bien placée pour profiter d’une demande qui pourrait se révéler plus forte que prévu. Loop Capital a ainsi relevé son objectif de cours pour l’action, de 175 dollars à 250 dollars, tout en maintenant sa recommandation d’achat.

Un objectif de cours reste une prévision d’analyste, pas une garantie. Il traduit toutefois une lecture précise du marché : l’intermédiaire financier estime que les perspectives de revenus et de bénéfices de Nvidia justifient une valeur supérieure à celle alors observée en Bourse.

Une valorisation élevée, mais moins tendue qu’il n’y paraît

Voir une entreprise atteindre plusieurs milliers de milliards de dollars de capitalisation peut donner l’impression d’une valorisation hors de contrôle. Or les investisseurs ne se limitent pas au cours de Bourse : ils regardent aussi les bénéfices attendus et la vitesse à laquelle ces prévisions évoluent.

Selon les données citées, Nvidia se négociait alors autour de 30 fois les bénéfices projetés pour l’année suivante. Ce ratio est inférieur à sa moyenne des cinq dernières années, établie à environ 40 fois. En d’autres termes, le cours a beaucoup progressé, mais les attentes de bénéfices ont elles aussi été fortement relevées.

Ce type de ratio permet de mettre en relation le prix d’une action et les profits que le marché anticipe. Un multiple élevé peut refléter une confiance importante dans la croissance future. À l’inverse, il peut aussi signaler que les attentes sont difficiles à satisfaire. Dans le cas de Nvidia, le chiffre de 30 fois les bénéfices projetés indique que le marché continue de miser sur une forte croissance, tout en intégrant les bénéfices déjà générés et attendus par le groupe.

Le rebond de plus de 60 % depuis avril

La performance récente de Nvidia doit aussi être replacée dans la volatilité du printemps 2025. L’action a gagné plus de 60 % depuis son point bas atteint au début du mois d’avril. Ce creux était intervenu pendant une phase de ventes massives sur les marchés, dans le sillage des annonces tarifaires de Donald Trump.

Les semi-conducteurs constituent un secteur particulièrement sensible aux tensions commerciales. Leur fabrication et leur distribution reposent sur des chaînes d’approvisionnement internationales complexes, tandis que les grands clients se trouvent dans plusieurs régions du monde. Les inquiétudes liées aux droits de douane, aux restrictions commerciales ou à l’accès à certains marchés peuvent donc affecter rapidement les anticipations des investisseurs.

Le rebond du titre a accompagné un retour relatif de la stabilité sur les marchés, soutenu par l’espoir de négociations commerciales susceptibles d’atténuer les pressions. Il ne faut pas pour autant en déduire que l’incertitude a disparu. Une hausse très rapide rend aussi les investisseurs plus attentifs au moindre signe de ralentissement de la demande ou de déception dans les résultats futurs.

Une course qui dépasse Nvidia, Microsoft et Apple

Le retour de l’engouement pour Nvidia a ravivé l’intérêt pour l’ensemble des valeurs technologiques liées à l’intelligence artificielle. Les fabricants de puces, les fournisseurs d’infrastructures de données et les entreprises spécialisées dans la vision par ordinateur sont particulièrement suivis, car ils peuvent bénéficier des investissements nécessaires au développement des services d’IA.

Cette dynamique ne signifie pas que toutes les entreprises associées à l’IA ont le même profil. Certaines vendent des puces, d’autres exploitent des centres de données, conçoivent des logiciels ou développent des applications. Leur exposition à la demande, leur niveau de concurrence et leur capacité à transformer l’attention médiatique en revenus restent très différents.

Nvidia occupe une position particulière car ses processeurs graphiques se trouvent au cœur de nombreuses infrastructures. Mais le groupe évolue dans un environnement concurrentiel et doit composer avec plusieurs risques : les cycles du marché des semi-conducteurs, les évolutions réglementaires, les incertitudes commerciales et les efforts d’autres acteurs technologiques pour développer leurs propres solutions de calcul.

Le marché anticipe donc une croissance soutenue, mais cette anticipation implique une exigence élevée. Pour continuer de justifier sa valorisation, Nvidia devra démontrer que les dépenses en IA se maintiennent durablement et que la demande ne repose pas uniquement sur un effet d’annonce autour des modèles génératifs.

Tesla et les robots humanoïdes, un autre pari sur l’IA

L’enthousiasme pour l’intelligence artificielle ne se limite pas aux centres de données. Tesla, principalement connue pour ses véhicules électriques, met également en avant ses ambitions en IA et en robotique. Son projet Optimus, un robot humanoïde, incarne l’idée que les progrès logiciels et matériels pourraient un jour automatiser certaines tâches physiques dans les usines et au-delà.

Tesla présente Optimus comme un outil susceptible d’augmenter la productivité sur les lignes de production. L’objectif serait de lui confier un large éventail de tâches et de permettre une activité continue dans les sites industriels. À plus long terme, l’entreprise pourrait chercher à le commercialiser dans d’autres secteurs confrontés à des besoins de main-d’œuvre physique.

Jensen Huang, le directeur général de Nvidia, a lui aussi souligné le potentiel des robots humanoïdes, décrivant ce marché comme une industrie pouvant représenter plusieurs milliers de milliards de dollars. Cette perspective explique une partie de l’intérêt porté à la robotique : un robot capable d’évoluer dans des environnements conçus pour les humains pourrait, en théorie, être déployé dans de nombreux domaines.

La réalité reste toutefois à démontrer à grande échelle. Figure AI fait partie des jeunes entreprises qui développent également des robots humanoïdes destinés à l’industrie, ce qui souligne la concurrence qui s’installe dans ce segment. Les promesses en matière d’automatisation devront être confrontées aux contraintes de fiabilité, de sécurité, de coût et d’intégration dans les environnements de travail.

L’action Tesla a récemment bondi d’environ 30 %, portée notamment par le lancement de son robotaxi et les premiers tests de ce service au Texas. Certains analystes appellent néanmoins à la prudence, estimant que cette hausse peut aussi s’appuyer sur un enthousiasme de court terme. Pour les investisseurs attentifs aux projets d’IA de Tesla, les avancées concrètes d’Optimus et de la robotisation resteront le véritable indicateur à suivre.

Ce qu’il faut surveiller après ce record

La première question concerne la continuité de la demande en IA générative. Les grands groupes technologiques, les fournisseurs de cloud et les entreprises qui souhaitent intégrer l’IA à leurs produits continueront-ils à investir au même rythme dans les puces et les centres de données ? C’est l’élément le plus important pour les perspectives de Nvidia.

Il faudra également surveiller les prochaines révisions de prévisions financières. Le cours du titre reflète déjà de fortes attentes. Toute amélioration des estimations de bénéfices peut soutenir la valorisation, tandis qu’un ralentissement des commandes ou une baisse des perspectives pourrait provoquer des mouvements marqués.

Enfin, les questions commerciales et réglementaires resteront déterminantes. Les semi-conducteurs sont devenus des composants stratégiques, à la croisée de l’économie numérique, de l’industrie et des politiques publiques. Pour Nvidia comme pour ses concurrents, la trajectoire boursière dépendra donc autant de l’adoption réelle de l’IA que de l’environnement international dans lequel cette technologie se déploie.