À Davos, les trumponomics ravivent les craintes pour le commerce et l’IA

Le Forum économique mondial de Davos s’ouvre le 20 janvier 2025 avec une question qui dépasse largement les cercles de la finance : que produirait un retour durable des « trumponomics » sur une économie mondiale déjà traversée par les conflits commerciaux, les rivalités technologiques et l’urgence climatique ? L’expression, associée à Donald Trump, cristallise à la fois des promesses de réindustrialisation américaine et des craintes de fragmentation des échanges.

Pour les responsables politiques, les dirigeants d’entreprise et les investisseurs réunis dans les Alpes suisses, le sujet n’est pas seulement américain. Les droits de douane, les incitations à produire localement ou les revirements dans les priorités diplomatiques d’une grande puissance peuvent modifier les décisions d’investissement bien au-delà de ses frontières. Dans une économie où les technologies d’intelligence artificielle reposent sur des composants, des capitaux et des infrastructures répartis à travers le monde, cette incertitude concerne aussi directement le secteur numérique.

Davos face à un nouveau cycle d’incertitude économique

Davos est avant tout un lieu de rencontre. Chefs d’État, représentants d’organisations internationales, économistes, entreprises et société civile y confrontent leurs diagnostics. Le Forum ne vote ni traité ni loi. Il fournit toutefois une scène où se mesurent les inquiétudes des décideurs, et où se dessinent parfois des coalitions ou des lignes de fracture.

En janvier 2025, les débats autour des trumponomics s’inscrivent dans ce contexte. L’enjeu est la possibilité d’une économie américaine plus protectionniste et plus volontariste dans la défense de ses intérêts industriels. Les partisans de cette orientation y voient un moyen de renforcer l’emploi, l’industrie et l’autonomie des États-Unis. Ses détracteurs redoutent une succession de mesures de rétorsion entre partenaires commerciaux, une hausse des coûts et une dégradation de la confiance.

La préoccupation est d’autant plus vive que le commerce international ne relie pas seulement des produits finis. Il organise des chaînes complexes : une puce peut être conçue dans un pays, fabriquée dans un autre, intégrée dans un serveur ailleurs, puis utilisée par une entreprise installée sur plusieurs continents. Modifier les règles à une étape peut avoir des effets en cascade sur l’ensemble.

Que recouvre exactement le terme « trumponomics » ?

L’expression assemble plusieurs idées qui ne vont pas toujours de pair. Les baisses d’impôts et la dérégulation visent à soutenir l’activité privée aux États-Unis. Le protectionnisme cherche, lui, à défendre les producteurs nationaux face aux importations et à pousser les entreprises à localiser davantage leur production sur le territoire américain. À cela s’ajoute une conception plus transactionnelle des relations internationales : les accords sont évalués à l’aune de leur bénéfice immédiat pour les États-Unis.

Cette combinaison peut avoir des effets opposés selon les acteurs. Une entreprise implantée localement peut bénéficier d’une protection contre certains concurrents étrangers. Mais si elle importe des composants ou des machines, elle peut aussi voir ses coûts grimper. Un pays exportateur peut chercher de nouveaux débouchés, tandis qu’un consommateur peut subir une partie de la hausse des prix liée aux barrières commerciales.

Il faut distinguer le débat politique des mécanismes économiques. Un droit de douane est une taxe à l’importation. Il peut protéger temporairement une activité locale, mais son coût est souvent répercuté, au moins en partie, dans la chaîne de production ou dans le prix final. À grande échelle, la multiplication de ces mesures peut conduire les partenaires concernés à répondre par leurs propres restrictions. C’est ce scénario de spirale protectionniste que redoutent de nombreux participants aux discussions internationales.

Pourquoi le protectionnisme inquiète-t-il les échanges mondiaux ?

La mondialisation a rendu les économies interdépendantes. Cela crée des opportunités, par exemple l’accès à des marchés plus vastes ou à des fournisseurs spécialisés. Mais cette interdépendance devient aussi une vulnérabilité lorsque les règles changent rapidement. Les entreprises reportent alors certains investissements, révisent leurs contrats et cherchent des fournisseurs alternatifs, parfois plus chers ou moins efficaces.

Les économies émergentes sont particulièrement exposées lorsque leur croissance dépend d’exportations vers les grands marchés. Une hausse des barrières commerciales peut réduire leurs débouchés, compliquer l’accès à des composants essentiels et fragiliser leurs recettes en devises. Les pays européens, très insérés dans les échanges mondiaux, suivent eux aussi attentivement les arbitrages américains, notamment dans les secteurs industriels et technologiques.

Les entreprises de l’IA ne sont pas à l’écart. En apparence immatérielle, l’intelligence artificielle générative s’appuie sur une infrastructure très concrète : des centres de données, des processeurs spécialisés, de la mémoire, des câbles, des systèmes de refroidissement et une production électrique considérable. Les équipements ne sont ni conçus ni fabriqués dans un seul territoire. Toute restriction commerciale ou toute tension sur les exportations peut donc modifier les coûts et les délais de déploiement.

Des marchés sensibles aux changements de cap politique

Les marchés financiers ne réagissent pas uniquement aux décisions déjà entrées en vigueur. Ils anticipent. Une annonce concernant des taxes, des barrières commerciales, des négociations internationales ou une évolution de la politique industrielle peut faire varier les attentes des investisseurs. Cette volatilité complique le financement des projets qui exigent des engagements de long terme.

C’est un point crucial pour les infrastructures technologiques. Construire un centre de données, commander des milliers d’accélérateurs de calcul ou installer de nouvelles capacités électriques demande des années de préparation et des budgets considérables. Une entreprise peut supporter une fluctuation ponctuelle. Elle a davantage de mal à planifier lorsque les règles d’accès à certains matériels, les tarifs d’importation ou les conditions commerciales paraissent susceptibles de changer brutalement.

L’incertitude touche aussi les consommateurs et les petites entreprises. Quand les perspectives économiques deviennent plus difficiles à lire, les ménages peuvent réduire leurs dépenses et les sociétés différer l’achat d’équipements ou de logiciels. Ce mécanisme n’est pas propre aux trumponomics, mais une politique commerciale plus conflictuelle peut l’amplifier en rendant les coûts et les débouchés plus incertains.

Géopolitique, technologies et compétition industrielle

Les inquiétudes exprimées à Davos dépassent les seuls échanges de marchandises. Les relations commerciales sont désormais étroitement liées à la sécurité, aux données, aux infrastructures de télécommunications et aux technologies de pointe. Les semi-conducteurs occupent une place centrale dans cette compétition : ils sont indispensables aux smartphones, aux automobiles, aux systèmes industriels et aux grands modèles d’IA.

Dans ce paysage, les décisions américaines peuvent inciter les autres puissances à renforcer leurs propres capacités industrielles. Cette logique peut stimuler l’investissement dans la recherche et la production. Elle peut aussi fragmenter le marché : standards techniques divergents, accès inégal à certains composants, restrictions sur les exportations et concurrence accrue pour attirer les usines et les talents.

Pour les entreprises européennes de l’IA, le défi est double. Elles doivent pouvoir accéder aux capacités de calcul nécessaires à l’entraînement et à l’utilisation des modèles, tout en évitant une dépendance excessive à un nombre limité de fournisseurs ou de pays. Cela explique l’attention portée, à Davos comme dans les capitales européennes, à la production de puces, aux centres de données et à l’énergie bas carbone.

Le climat, un sujet économique impossible à isoler

Les discussions de Davos rappellent aussi que l’économie et le climat ne peuvent plus être traités séparément. Les décisions relatives à l’industrie, à l’énergie, au commerce et aux transports déterminent directement la capacité à réduire les émissions de gaz à effet de serre. Or les politiques protectionnistes peuvent produire des effets ambivalents : elles peuvent soutenir une filière locale, mais aussi encourager des duplications de production ou ralentir la diffusion de technologies moins émettrices.

L’IA illustre cette tension. Elle peut aider à optimiser des réseaux électriques, améliorer certaines prévisions ou accélérer la recherche scientifique. Mais elle exige également des centres de données et des équipements énergivores. Pour que son développement soit compatible avec les objectifs climatiques, les décideurs doivent traiter conjointement l’accès à l’électricité, la construction des infrastructures, l’efficacité des matériels et la coopération internationale.

Une approche strictement nationale risque de buter sur la nature même des problèmes. Le climat ne connaît pas de frontière, pas plus que les chaînes de production numérique. Les États ont donc intérêt à défendre leurs intérêts économiques sans abandonner les espaces de coopération nécessaires sur les normes, l’énergie et les technologies critiques.

Ce que Davos peut réellement changer

Le Forum économique mondial ne peut pas décider à la place des électeurs, des parlements ou des administrations américaines. Il serait donc excessif de présenter Davos comme un lieu capable de réorienter directement les trumponomics. Son influence est plus indirecte : faire circuler des analyses, rapprocher des responsables publics et privés, et mettre en évidence les conséquences possibles de certaines décisions.

La coopération internationale reste l’un des messages les plus répétés dans ce type de rencontre. Elle peut prendre des formes concrètes : dialogue sur les règles commerciales, coordination face aux risques financiers, diversification des chaînes d’approvisionnement, échanges sur les normes techniques ou investissements conjoints dans les infrastructures. Ces instruments n’effacent pas les rivalités, mais ils peuvent limiter la probabilité que chaque désaccord se transforme en crise plus large.

Le débat porte aussi sur la dimension sociale. Une politique commerciale ou industrielle est jugée à ses résultats globaux, mais elle est vécue très différemment selon les travailleurs, les territoires et les secteurs. Les promesses de réindustrialisation répondent à des inquiétudes réelles sur l’emploi et les inégalités. À l’inverse, une hausse durable des prix ou un ralentissement économique peut pénaliser les ménages les plus fragiles. Trouver un équilibre entre compétitivité, protection sociale et transition écologique demeure une question centrale.

Ce qu’il faut surveiller après Davos

Au-delà des déclarations, plusieurs indicateurs permettront de mesurer la direction prise. Le premier concerne les mesures commerciales concrètes : droits de douane, exemptions, accords ou restrictions visant des produits stratégiques. Le deuxième est la réaction des partenaires des États-Unis, car une mesure unilatérale peut déclencher des ripostes et modifier rapidement les flux d’échanges.

Il faudra également observer les décisions d’investissement dans les semi-conducteurs, les réseaux électriques et les centres de données. Ces choix donnent une image plus fiable de l’état réel de la confiance que les mouvements quotidiens des marchés. Enfin, la capacité des grandes puissances à préserver des canaux de dialogue sur le climat et les technologies sera déterminante.

Les trumponomics posent ainsi une question qui intéresse bien au-delà de Washington : peut-on renforcer une base industrielle nationale sans déstabiliser les interdépendances qui font fonctionner l’économie mondiale ? Pour l’IA, dont l’essor repose sur des chaînes de valeur internationales et sur des investissements de long terme, la réponse pèsera sur les prix, l’accès au calcul et la capacité d’innovation des années à venir.